MSCI连续第12年拒绝将韩国升至发达市场，同日早间KOSPI暴跌9.99%。

MSCI连续第12年拒绝将韩国升至发达市场，同日早间KOSPI暴跌9.99%。

MSCI于6月23日发布2026年度市场分类评审结果，韩国继续留在新兴市场，连续第12年未能晋级，也未被纳入发达市场观察名单，理由是离岸韩元交易限制和综合账户合规负担。就在同日早间，KOSPI（韩国综合股价指数，코스피）暴跌9.99%，触发熔断机制，交易暂停。

为什么这件事值得关注。 被拒和暴跌本质上是同一个故事。MSCI指出的结构性障碍，离岸韩元交易受限、外国投资者账户基础设施负担过重，同样放大了这次抛售，因为它们限制了外资进出的速度。韩国市场在结构上比发达市场同类更脆弱，有具体有据可查的原因，6月23日这一天既是诊断书，也是活教材。

发生了什么变化。 按MSCI规则，一个市场必须在观察名单上停留至少一年才能升级，因此最早的实际升级时间大约是2029年，据Korea Herald和KED Global。6月23日，KOSPI跌破-8%熔断阈值，暂停交易20分钟；三星电子和SK海力士均跌逾12%，外国投资者单日净卖出近5万亿韩元（约合32亿美元），据Benzinga。暴跌前，散户信用融资（신용융자）余额已创纪录达38.48万亿韩元，据首尔经济日报。5月获批的杠杆单股ETF，将约9%的指数跌幅放大为近18%的ETF亏损，引发连锁强制平仓。

一个值得注意的复杂因素。 韩国向MSCI做出的核心改革承诺是推出24小时外汇市场，银行试运行定于6月29日，正式启动定于7月6日。MSCI首席执行官亨利·费尔南德斯（Henry Fernandez）于6月25日对CNBC表示，他对隔夜韩元流动性仍持怀疑态度。改革在推进，但MSCI的门槛比一次试运行要高。

历史先例。 韩国曾于2008年进入观察名单，并于2014年因韩元可兑换问题被移出，这一决定让升级进程倒退了十余年，据Korea Herald。当时被指出的障碍，离岸韩元限制和外国投资者的账户负担，与现在被提及的如出一辙。

接下来。 24小时外汇试运行于6月29日启动，正式市场于7月6日开放：这是韩国改革能否兑现MSCI所需隔夜流动性的第一次真实考验。此后，韩国银行（BoK，한국은행）货币政策委员会将于7月16日召开会议。对于有汇款需求、持有韩元存款或计划大额韩元交易的人来说，韩元兑美元约1,543的汇率，正是让这个市场故事变成家庭议题的关键所在。

本周韩国

盖洛普证实李在明支持率下滑：51%，反对率首次突破40%

盖洛普韩国（Gallup Korea）于6月23日至25日对1,000名选民展开民调，结果显示总统李在明的执政支持率降至51%，为就职以来最低，反对率上升6个百分点至41%，这是他的反对率在盖洛普系列民调中首次突破40%，据Korea Times、Korea Herald和OhmyNews。

发生了什么变化。 Realmeter于6月15日至19日的自动化民调已显示李在明跌破50%。新信号在于跨机构印证：盖洛普采用真人访谈和不同样本，仍读出他自2025年6月就职以来的最低值。受访者援引的理由包括经济（暴跌周）、住房成本，以及中央选举管理委员会（NEC）违规问题。

一个值得注意的复杂因素。 盖洛普与Realmeter不能直接比较；盖洛普的真人访谈方法比Realmeter的自动化电话更稳定。两者均呈下行趋势，但两者互为印证的说法并不成立。

KOSPI于6月24日反弹3.26%，三星释放最高90万亿韩元回购信号

受三星电子披露正在评估最高90万亿韩元（约合586亿美元）股票回购计划提振，KOSPI于6月24日反弹3.26%，收于8,471.02点，仍较6月22日收盘价低约7%，据The Elec和Korea Times。三星电子当日上涨9.84%。

一个值得注意的复杂因素。 回购计划处于「评估中」，尚未确认；三星表示将在6月24日公告后一个月内更新市场，并将其与DS事业部股票奖励计划挂钩。分析师认为此次反弹属于技术性修复，是空头回补和情绪驱动，并非逆转暴跌所暴露的结构性压力。

SK海力士董事会批准290亿美元纳斯达克ADR，目标7月10日挂牌

SK海力士董事会于6月24日决议，在纳斯达克发行1,779万份新增美国存托凭证（ADR），募资规模最高达45.45万亿韩元（约290亿美元），有望成为有史以来规模最大的ADR发行之一，据CNBC和KED Global。募集资金拟用于高带宽内存（HBM）和AI芯片产能扩张，进一步巩固其作为英伟达HBM主要供应商的地位。

接下来。 目标挂牌日期为7月10日，认购及付款日期为7月14日，韩国新增股票于7月29日上市，均须经监管审批。三星的回购与SK海力士的融资，显示韩国两大芯片巨头正以截然相反的方式应对同一压力。

朝鲜服役首艘驱逐舰，士兵越过非军事区叛逃，金正恩要求保持「毁灭性」军事态势

朝鲜于6月23日在南浦（Nampho）举行仪式，正式服役首艘导弹驱逐舰「崔贤」（Choe Hyon，5,000吨级），金正恩出席典礼，据USNI News、CNN和OhmyNews。同周，一名朝鲜士兵于6月24日越过非军事区（DMZ）进入韩国，为2025年10月以来首例士兵叛逃，武装士兵一度短暂越过军事分界线（MDL）追击后撤回，据UPI。6月25日，金正恩视察武器测试，并命令保持「致命且具毁灭性的进攻态势」，据Al Jazeera；韩国国防部随即回应，宣布计划将其50万大军训练为「无人机战士」。6月25日，总统李在明以朝鲜战争爆发76周年为契机，呼吁实现「和平半岛」。

这对你意味着什么。 这是硬件层面的动作和外交修辞，日常生活的安全风险环境并未改变。朝韩紧张态势随朝鲜武器测试周期性循环，本周的一系列动作符合这一规律。

韩国世界杯小组赛出局，国内焦点转向主教练

韩国队自2018年以来首次在世界杯小组赛遭淘汰。球队于6月11日以2-1击败捷克共和国开局，随后分别于6月18日0-1负于东道主墨西哥、6月24日0-1负于南非，以A组第三名结束小组赛，积3分。6月28日刚果民主共和国3-1击败乌兹别克斯坦，将韩国推至第三名球队排行第9位，距离晋级32强的8个外卡席位差一步，出局由此成定局，据Korea Herald和Yonhap。

发生了什么变化。 出局风波的矛头直指主教练洪明甫（홍명보）。他在必须取胜的南非之战中将队长孙兴慜列入替补，这一决定在失利后招致广泛批评，数小时内即有民众联署请愿要求他下课，同时重燃外界对韩国足球协会2024年任命他的质疑，据Korea Times。洪明甫的合同延续至2027年，足协必须主动作出决定，而非等待他自动辞职。

接下来。 球队将于6月30日举行总结发布会后飞回国内；韩国足球协会尚未就洪明甫的去留表态。

暴跌周资本外流延续，韩元兑美元跌至约1,543

6月27日，韩元兑美元汇率约为1,543，较年初约1,420的水平弱约8%，外国投资者持续撤离韩国股市，据Macrotrends和美联储H.10数据。对于有汇款需求、须支付外币账单或持有韩元存款的人来说，这个汇率是实实在在的成本，是否在7月16日韩国银行会议前后安排换汇，是一个真实的决策。

本周关注

• 6月29日（周一）。 韩国各银行启动近24小时外汇交易系统试运行，为7月6日正式上线做准备。交易时段向早晚两端延伸，但流动性仍弱于正式上线后。对于有汇款或韩元换汇需求的居住者来说，这是观察隔夜韩元市场能否真正运转的第一个窗口，而这正是MSCI表示需要看到的东西。

• 约7月1日。 韩国产业通商资源部（MOTIE）预计将于当月首个工作日前后发布6月最终贸易数据。6月1日至20日的初步数据显示出口呈增长态势，最终数据将予以确认或修正。请先在motie.go.kr确认发布日期，不要将初步数据视作最终数据。

社区热议

本周，38.48万亿韩元的融资余额放大了6月23日的暴跌，「蚂蚁军团」散户和信用融资记录成为韩国最热的财经话题，刷屏Naver（네이버）财经论坛和韩国财经YouTube。

值得了解。 韩国有约1,450万散户股票投资者，据Al Jazeera。债务炒股（빚투，bit-tu），即以持仓为抵押借款再买入，在2020至2021年行情大涨后广泛流行，因此当指数跌9.99%时，强制平仓（반대매매）将一次深度下跌演变为连锁式崩塌。讨论的焦点与其说是散户该不该投资股市，不如说是5月获批的杠杆ETF产品是否在最错误的时机入市。国民年金公团（NPS）将其逾1,000万亿韩元的基金中部分投入KOSPI，同日也发生亏损，这场暴跌因此间接波及每一位缴纳年金的在职人员。

读懂韩国

韩式英语（콩글리시）：那些听起来像英语、在韩语里却是另一个意思的词

本周的暴跌术语本身就是一堂活生生的韩式英语课：「margin」（마진，保证金）和「circuit breaker」（서킷브레이커，熔断器）已融入韩国金融话语，而许多日常借用词的含义已经偏移到足以让以英语为母语的人产生误解。

值得了解。 韩语有数千个来自英语的外来词（외래어，外来语）。大多数沿用了原义：电脑（컴퓨터）、公共汽车（버스）。但有一部分发生了偏移，通常经由日语中转。比如「健身」叫「health」（헬스），所以健身房是「health place」（헬스장）。多人相亲局叫「meeting」（미팅），商务会议则叫「hoeui」（회의）。店家赠送的小礼品叫「service」（서비스）。作弊叫「cunning」（컨닝）。手机叫「hand phone」（핸드폰）。而「fighting」（화이팅）是加油打气，不是挑衅。按国立国语院的说法：韩式英语是韩语词汇，不是破碎的英语，把它当作语法错误，那是外语使用者自己的误判。完整词单参见Seoulstart韩式英语指南。

为什么这件事值得关注。 这周的暴跌讨论充斥着听起来像英语、实则不然的词：债务炒股（빚투）、蚂蚁投资者（개미，散户的代称）、强制平仓（반대매매）。了解哪些词是韩式英语，有助于外国居住者跟上韩国人的对话，不至于误以为双方共享一套从未真正共享的词汇体系。

值得关注的节庆

本周节庆日历相对平静，有一个值得提前预订的：

• 7月24日至8月9日（现在就订住宿）。 保宁泥浆节：韩国规模最大的夏日节庆，今年迎来第29届，地点在忠清南道保宁市大川海水浴场。这是韩国对外国人最友好的节庆之一：不需要韩语，室外泥浆池和泥滑梯免费开放，指引标识清晰。现在提醒的原因是住宿，大川海水浴场的民宿和小旅馆往往提前数周便告订满。如果你在考虑去，规划窗口是这周，不是七月。

点击查看全国完整的节庆日历。

延伸阅读

• ESPN。 「韩国孙兴慜豪赌引发惨败。」本周出局的深度分析：洪明甫为何在决定性比赛中排除队长，赞成与反对的各方论据，以及这场风波揭示的韩国足球管理方式。（链接）

• Seoulstart。 四柱解析（사주）：一份平实的指南，专为那些韩国同事或伴侣提到去算四柱（사주）、你却完全不知道那是什么的人准备。文章介绍了四柱是什么、它与萨满占卜（신점）有何区别、一次咨询大概需要多少钱，以及合婚（궁합）是怎么回事。夏天是旺季，这是沉重新闻周之后的一篇轻松读物。

• Nikkei Asia。 「韩国AI芯片热潮溢出至房地产市场。」文章勾勒出大多数居住者有所感受却难以言明的那条线：半导体行业财富如何推高公寓价格，尤其是首尔以南的芯片带周边地区。如果你在首尔租房或买房，这是有用的背景参考。（链接）（需订阅）

• Carnegie Endowment。 「老龄化经济的治理：韩国篇。」目前最清晰的英文资料，讲述韩国如何在约25年内成为超老龄化社会，以及这对居住者缴纳和依赖的养老金、医疗保险和养老服务体系意味着什么。（链接）

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本周Seoulstart新增内容

百年老店整合了韩国政府认证的「百年老店」（백년가게）：同一招牌菜已传承30年及以上的餐厅。找到你附近最正宗的参鸡汤（삼계탕）、冷面（냉면）或烤排骨（갈비），按菜式浏览，点击即可直接在谷歌地图、Kakao地图或Naver地图中打开。

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这就是本周的Korea Brief。如果你有汇款需求、持有韩元存款，或正在计划一笔大额韩元交易，欢迎回复告诉我你对1,543汇率的判断，以及你打算如何应对7月16日的韩国银行会议。最常见的问题会成为下一篇指南。下周见。